杠杆ETF（Leveraged ETF）是近年来境外ETF发展中的重大创新。它将杠杆投资技术与ETF相结合，实现了每日对目标指数收益的一定倍数的追踪，从而放大了指数收益。杠杆ETF的诞生，拓宽了ETF的产品领域，增加了市场深度，为投资者提供了新的投资工具，获得了投资者的认可，为我们提供了很好的借鉴。本报告旨在借鉴境外杠杆ETF的发展经验，结合我国实际分析杠杆ETF在我国推出的可行性。 
　　一、境外杠杆ETF的发展情况
　　（一）杠杆ETF的概念和类型
　　杠杆ETF是对传统ETF的一种创新1。传统ETF通常是指完全被动追踪目标指数、追求与目标指数相同回报的上市交易型开放式基金。当指数上涨时ETF价值上涨，指数下跌时ETF价值下跌。经过十余年快速发展，传统ETF已经为市场广泛认同。随着金融衍生品市场的发展，境外发达市场开始出现运用股指期货、互换等金融衍生工具实现杠杆投资效果的ETF，即杠杆ETF。
　　一般说来，所谓杠杆ETF（Leveraged ETF），又称做多或看多ETF（Bull ETF），是通过运用股指期货、互换合约等杠杆投资工具，实现每日追踪目标指数收益的正向一定倍数，如1.5倍、2倍甚至3倍。
　　根据目标指数类型的不同，杠杆ETF可以分为全市场股票指数类ETF、风格指数类ETF、行业指数类ETF、国际指数类ETF、固定收益类ETF、商品指数类ETF以及货币类ETF。
　　自2006年6月美国ProShare公司首批推出该类产品以来，很快就在美国和欧洲市场取得了巨大成功，资产规模迅速增长。据巴克莱公司数据显示，截至2009年三季度，美国已有杠杆ETF 46只，总资产规模达到104.3亿美元，占全部ETF资产规模的1.7%；欧洲已有反向及杠杆ETF 11只，总资产规模达11.4亿美元，占全部ETF资产规模的0.6%，显示了投资者对该产品的认可和巨大的市场潜力。
　　（二）杠杆ETF的投资运作
　　杠杆ETF的基本运作模式与传统ETF相似，即由基金管理人募集和管理，基金托管人托管；投资者通过参与券商向基金申购和赎回基金份额，申购和赎回通常以申购赎回单位的整数倍进行，基金管理人每日通过证券交易所公布基金申购赎回清单；基金份额在证券市场挂牌上市交易，投资者也可以直接在二级市场买卖杠杆ETF基金份额2。
　　1、投资目标
　　杠杆ETF的通常追求每个交易日的投资结果在扣除费用前达到目标指数每日价格表现的一定倍数，如1.5倍、2倍甚至3倍，但基金通常不追求超过一个交易日以上达到上述目标。这意味着超过一个交易日的投资回报将是每个交易日投资回报的复合结果，而与目标指数在同时期的回报不相同。相应的，杠杆ETF比普通ETF风险更高。它仅适合于理解该产品并能够承担该风险的投资者，且投资者需要每日监控其投资情况。
　　2、投资策略
　　为了达到投资目标，基金管理人通常将采用数量化方法进行投资，以确定投资的持仓类型、持仓数量和仓位构成。基金管理人在投资时不受其本身对市场趋势、证券价格观点的影响，在任何时候均保持充分投资，而不考虑市场状况和趋势，也不在市场下跌时持有防御性仓位。
　　3、组合管理
　　杠杆ETF的组合管理主要包括目标指数证券组合管理和衍生金融工具管理。
　　（1）目标指数证券组合管理
　　目标指数成分证券组合管理是指将基金净资产的至少80%投资于目标指数成分证券，以保持与目标指数的相同特征，提高组合的流动性，降低费用。这种复制方法与传统ETF基本相同，典型的是选择目标指数的一个代表性抽样，以保持与指数的高相关性。抽样方法主要包括完全复制法、抽样复制法和其他中间方法。在投资需要或市场不便时，基金也可以适当买入目标指数证券以外的股票，其持有证券的权重也可以高于或低于目标指数的权重。
　　（2）衍生金融工具管理
　　衍生金融工具管理是指通过投资目标指数衍生工具来替代目标指数成分证券并达到相同的效果，这种复制方法主要包括目标指数股指期货、目标指数互换合约或者两者的混合。
　　股指期货方式是指在缴纳一定比例（通常为股指期货合约总额的5%~10%）的保证金的基础上，基金将按正向建立相当于基金净资产一定倍数的股指期货合约头寸。由于杠杆ETF通常持有80%以上的目标指数组合证券，其余部分将通过股指期货合约复制。
　　股票指数互换方式是指互换双方达成协议，将与某一股票指数变动所实现的红利及资本利得与某一以短期利率指数为基础的支付进行互换。它主要是被用来替代在股票市场上的直接投资，但使用者同时承担了股票指数变动的风险。在互换交易中，基金向交易对手方购买互换协议，约定合约到期后交易对手方向基金支付相当于合约名义价值*指数增长率的现金，基金向交易对手方支付相当于合约名义价值*（Libor+一定的额外利率）的现金。双方只需要支付两笔资金的净差值即可。互换交易每天进行结算，基金根据净值情况，对第二天的互换头寸进行调整，使互换头寸名义价值总额为基金净资产价值的杠杆倍数。
　　运用股指期货和互换合约方式的差异在于，股指期货通常在公开市场交易，需要交纳保证金；互换合约通常在场外市场（柜台市场）与特定对手方进行交易，没有公开报价，也不用缴纳保证金。相应的，基金在每日投资管理、风险控制以及会计估值等方面均有所不同。
　　杠杆ETF的组合管理还需要根据市场每日波动情况对基金的组合证券和衍生金融工具头寸进行跟踪维护（Reposition），以保证基金最大限度的跟踪目标指数的倍数.
二、我国推出杠杆ETF产品的可行性及意义
　　1、我国推出杠杆ETF产品的必要性
　　根据境外发展杠杆ETF的经验和我国的实际情况，在我国推出杠杆ETF对于我国资本市场的发展、基金业的发展等均具有重大的意义：  
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　　（1）从国际ETF发展趋势来看，杠杆ETF的产生和发展是ETF产品发展的内在逻辑演变的结果，受到投资者的认可和欢迎，具有较强的生命力，成为ETF产品发展的重要方向。我国ETF尚处于发展初期，需要借助产品创新来加快发展，因此发展杠杆ETF就是一个重要的途径。
　　（2）从我国资本市场的发展来讲，发展不同倍数的杠杆ETF可以引导投资者按风险收益偏好予以分化，从而有利于深化市场，稳定市场；而推出不同类型、不同风格和不同杠杆倍数的杠杆ETF产品，可以满足不同类型的投资需求，拓展和深化ETF的产品领域，为我国资本市场的发展创造新的活力和增长点。
　　（3）对我国基金业的发展来讲，发展杠杆ETF可以进一步丰富产品类型，细分市场，有利于基金公司的差异化经营。如划分为高Beta产品、普通Beta产品等各种类型，在产品风格上进一步细分，从而促进基金公司的差异化经营。
　　（4）对投资者来讲，经历了2006~2008年的剧烈波动，我国投资者已经不再满足于被动接受市场波动的处境，而越来越需要一种新的产品来适应市场。
　　2、我国推出杠杆ETF的可行性
　　虽然我国资本市场的发展程度与境外发达市场还有相当差距，特别是我国的金融衍生品市场还未开始运行，我国要推出典型的杠杆ETF还有很长的路要走，但我国资本市场的发展也为发展杠杆ETF奠定了必要的基础：
　　（1）市场存在对杠杆类产品的需求
　　经历了2006~2008年的市场剧烈波动，我国投资者已经不满足于被动接受市场震荡，而需要能够获得比普通ETF收益更高的产品，因此对于杠杆类基金产品的需求在快速增长。2007年到2009年，我国市场推出了瑞福分级、长盛同庆和国投瑞银瑞和沪深300指数分级基金等三只带有杠杆效应的基金产品，受到了市场的热烈追捧，就证明了这种市场需求的存在及其深厚的基础。
　　（2）我国的传统ETF产品运作已趋于成熟
　　我国自2005年推出第一只ETF产品以来，已经经过了4年的平稳运作。根据WIND资讯显示，截至2009年9月底，我国ETF已经增加到7只，资产规模已经达到458亿元。即使经历了2008年的大幅下跌，投资者仍然经受住了考验，ETF资产规模稳步增长，新产品仍然在不断筹备和推出。目前无论是产品创新还是投资运作，ETF均已进入相对规范的阶段，从而为杠杆ETF创新奠定基础。
　　（3）我国的衍生产品市场已经基本准备就绪，即将推出金融衍生产品
　　我国目前已经建立了中国金融期货交易所等交易机构，第一只股指期货产品——沪深300股指期货合约已经进入仿真交易阶段，即将推出正式交易。这些产品一方面为杠杆型基金运用衍生品提供了交易场所，同时也为杠杆技术的运用积累了经验。近期，国务院已原则同意开展证券公司融资融券业务试点和推出股指期货品种，我国金融衍生品市场已经基本准备就绪。
　　3、我国推出杠杆ETF的初步设想
　　采用股指期货作为杠杆投资工具是境外杠杆ETF的典型做法。在我国推出股指期货产品的情况下，我们设想推出运用沪深300股指期货等产品的2倍或多倍杠杆ETF产品，来填补我国ETF市场的空白。当然，上述设想要等到我国股指期货产品推出并运行平稳之后才能推出。在我国推出股指期货产品之前，分级基金模式的杠杆ETF也将是实际可行而又具有一定创新意义的替代方案。这两种方案各有优势和不足。但由于我国目前尚无投资实践，两者在长期业绩表现和降低投资偏离度等方面的优劣尚无法明确判断。只有待未来在市场推出股指期货产品，开发出相应的杠杆ETF，再由市场来进行检验。

NAP是一个加拿大的贵金属公司 focused on the production of palladium and gold in 黄金生产和重点中的钯 mining friendly jurisdictions. Lac des Iles, the 采矿友好地区。拉克德阿尔斯，在 Company's flagship mine, is one of North America’s 公司的旗舰矿，是北美 two 二 primary 初级 palladium 钯 producers. 生产者。 Located 位于 approximately 85 kilometres northwest of Thunder 西北约85公里的雷 Bay, Ontario, Lac des Iles has produced palladium 湾，安大略省，伊勒湖钯制作 since 1993. 自1993年以来。 NAP also owns and operates the 国家行动方案还拥有并经营 Sleeping Giant gold mine located in the prolific 沉睡的巨人金矿位于多产 Abitibi region of Quebec. 阿比蒂比魁北克地区。 The Company has 本公司已 extensive landholdings adjacent to both the Lac des 广泛毗邻土地所有权都拉克德阿 Iles and Sleeping Giant mines, and is pursuing an 尔斯和地雷沉睡的巨人，是一个追求 aggressive exploration program aimed at increasing 积极探索计划旨在增加 its reserves and resources in those areas. 其储量和资源在这些地区。 Delivering on vision to build a diversified mid-tier 视觉传递到建立一个多元化的中间层 precious metals company operating in mining friendly 贵重金属开采公司经营友好 jurisdictions 司法管辖区 Lac des Iles palladium mine in production, expected to 紫胶生产德艾尔斯钯矿，预计 produce 140,000 ounces per year 每生产14.0万年盎司 Sleeping Giant gold mine in production, ramping up to 沉睡的巨人黄金矿山生产，批量生产，以 50,000 ounces per year 每5.0万年盎司 Significant commitment to palladium and gold 重大承诺，钯和金 exploration 勘探 Robust pipeline of projects to increase palladium and 鲁棒管道项目，以增加和钯 gold production 黄金产量 Experienced senior management and operating teams 经验丰富的高级管理和经营团队 Strong balance sheet, $178 million cash and no long- 强劲的资产负债表，1.78亿美元现金和没有长远 term debt* 长期债务* Investment Highlights 投资要点 Common Shares: TSX: PDL, NYSE-Amex: PAL 普通股： 多伦多证券交易所代码： 客运专线，纽约证券交易所，美国证券交易所代码：PAL制式 Warrants : 资料 ： TSX: PDL.WT.A , PDL.WT.B 多伦多证券交易所代码：PDL.WT.A，PDL.WT.B A diversified precious metals producer 一个多元化的贵金属生产商 TSX 多伦多 NYSE-Amex 纽约证券交易所，美国证券交易所 Market Cap. 市值。 C$616 M ç $ 616 M US$600 M 6亿美元 Shares Out. 股份出。 147.4 M 147.4 M 147.4 M 147.4 M 52-Wk High/Low C$5.36/$2.31 52 Wk中高/低C 5.36美元/ 2.31美元 US$5.35/$2.00 美国5.35美元/ 2.00元 Share Price: 股价： C$4.18 ç 4.18美元 US$4.07 美国4.07美元 (TSX & NYSE-Amex share price data as at May 14, 2010) （多伦多和纽约证券交易所，美国证券交易所的股票价格数据，截至2010年5月14日） 
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加拿大巴拉德动力系统公司（Ballard Power Systems）日前公布了正在为戴姆勒·克莱斯勒及福特汽车公司燃料电池车开发的燃料电池组相关开发蓝图。 
　　通过不断改善元件与材料特性，在2010年之前将把燃料电池组的成本由目前的每kW60美元削减一半，即30美元。在2005年11月14日于美国加利福尼亚州棕榈泉（Palm Springs）开幕的“2005年燃料电池研讨会（2005 Fuel Cell Seminar）”上，巴拉德和戴姆勒·克莱斯勒公司的负责人进行了联合发表。 
　　巴拉德公司公布的开发蓝图将目标时间定到了2010年，其设想是“通过实现目标规格，能够赶上2015年前后燃料电池车的实用化时期”（巴拉德）。首先，在降低成本方面，将在维持功率水平的情况下逐步减少作为燃料电池触媒材料的铂（Pt）用量。“多年前样机的铂用量为1mg/cm2，2004年降到了0.7mg/cm2。目前在实验室中已经降至0.5mg/cm2。到2010年将进一步降至0.3mg/cm2”（巴拉德）。 
　　还将进一步提高高分子电解质膜的耐用性。“2004年可用时间约为2000个小时，到2007年将提高到3200个小时，2010之前将提高至5000小时”（巴拉德）。目前使用的电解质膜为氟类树脂，到2010的时候将会换成烃类材料。在提高耐用性的同时，还将减小电解质膜的厚度。2004年时的膜厚为50μm，目前在实验室领域已经减小到18μm，2010年将达到15μm以下。此外，还将改善低温条件下的驱动特性。目前来说，可在-25℃的低温条件下起动，将来甚至能在-30℃条件下使用。从功率密度来看，目前为1.43kW/l，2007年将提高到1.8kW/l，2010年将接近翻番，达到2.5kW/l。 
　　在此次研讨会上，有很多关于如何改善高分子固体电解质膜耐用性的演讲和展示，广泛受到了与会者的关注。面向燃料电池实用化，它已经成为业界关注的重点之一。

加拿大楓葉(Maple Leaf)金幣
一、圖片 
二、說明
加拿大楓葉金幣，由加拿大皇家鑄幣廠(Royal Canadian Mint)承鑄，於1979年發
行，固定以加拿大國徽----楓葉為圖案，每年版面變動的，僅為發行年份。成色為
999.9純金，在世界貴金屬貨幣市場中，「楓葉」的魅力和形象，獨具風格，風行
全球，譽為典範。
楓葉金幣於1979年發行時，只有1、1/2、1/4及1/10英兩等4種規格，於1994年
起，增加推出1/20英兩規格，使其規格與鴻運普通規格金幣同為5種規格。
三、規格
 Size 規格 
 1 oz
 1/2 oz
 1/4 oz
 1/10 oz
 1/20 oz
 Gold Content 含金量 
 Troy oz
 1
 1/2
 1/4
 1/10
 1/20
Denomination面額 
 CAN$
 50
 20
 10
 5
 1
Fineness 成色 
 % purity
 99.99
 99.99
 99.99
 99.99
 99.99
Min. Gross Weight最低毛重 
 g
 31.110
 15.554
 7.777
 3.111
 1.556
Maximum Diameter最大直徑 
 mm
 30
 25
 20
 16
 14.1
Maximum Thickness最大厚度 
 mm
 2.73
 2.10
 1.67
 1.13
 0.76

加拿大(總部)
工作時間: 周一至周五, 8:30至22:00(美國東部時間) 
620 Cathcart, Suite 900
Montreal, Quebec
CANADA H3B 1M1
免費電話: 1 868-259-7227
總機: 1 514 875-4820
傳真: 1 514 875-6484
投資產品部
電話:1-877-775-4826
傳真: 1 514 875-6484
鉑金工業用品部
電話:1-866-834-0179
傳真: 1 514 908-1386
精煉部
電話:1-800-363-7053
傳真:1 514 227-3172

中國
工作時間: 周一至周五, 9:00至17:30(北京時間) 
中國上海浦東南路1036號隆宇大廈2202室
200120 
電話: 86 21-58784589 
傳真: 86 21-58784586
中國香港
工作時間: 周一至周五, 9:00至17:30(香港時間) 
香港上環皇后大道中305-313號永業中心5L樓 地圖
電話: 852 2827-7800
傳真: 852 2827-7899
美國
工作時間: 周一至周五, 8:30至16:00(美國東部時間)
64 Lake Street, Suite 101
Rouses Point, New York
USA 12979
總機: 1-877-775-4826
傳真: 1 518 298-3457

http://www.ieco.it

据1月15日纳米比亚《纳人报》和1月15-21日《纳米比亚经济学家报》报道，卫斯理国际（Weatherly International）已经就出售纳米比亚楚梅布铜熔炼厂与加拿大矿业公司邓迪贵金属公司（Dundee Precious Metals）达成出售意向。 
卫斯理国际将向邓迪贵金属公司出售包括土地、工厂和其它资产在内的楚梅布铜熔炼厂全部资产和业务。一旦完成交易，卫斯理国际将从邓迪贵金属公司获得1800万美元的现金和其发行的4446420股普通股（价值约1500万美元）。

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熔融制样自动称重仪
仪器简介：* 精度可达 0.1mg * 安装快捷 * 操作简便 * 适合样品量巨大的称重作业 INSTRUMENT SPECIFICATIONS Electrical: 100/240 VAC; 50/60 Hz … 产品型号： CLAISSE TheA.. 原产地： 加拿大 价格： 面议 CLAISSE预氧化炉
CLAISSE预氧化炉
仪器简介：规格说明 电气性能：100, 115, 230 V; 150W; 50/60 Hz 丙烷气 输入压力: 0.7 bars (9psi) 每燃烧器最大消耗: 6 g/min 外形尺寸：35 x… 产品型号： Peroxide 原产地： 加拿大 价格： 面议 石油产品中超低硫含量X荧光分析仪
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ASOMA PHOENIX II 偏振设计X荧 光光谱仪 ASOMA PHOENIX II 偏振型能量色散X荧光光谱仪 采用桌上型的紧凑设计，操作简单，价格很有竞争 力，非常适合液体… 产品型号： PHOENIX II 原产地： 美国 价格： 面议 X射线荧光光谱仪
X射线荧光光谱仪
ASOMA PHOENIX II 直接激发式X荧 光光谱仪 ASOMA PHOENIX II 直接激发式能量色散X荧光光谱 仪采用桌上型的紧凑设计，操作简单，价格很有竞争 力，非常适… 产品型号： ASOMA PHOENI.. 原产地： 美国 价格： 面议 总有机卤素分析仪
总有机卤素分析仪
满足最严格的标准和法规在大自然中发现的卤族元素大部分为有毒的，致癌的，持久耐降解并具备生物累积的特性。随着时间的流逝，这些都将对环境和人类产生威胁… 产品型号： XPLORER 原产地： 荷兰 价格： 面议 现代材料与化工分析公司（AMCA-Advanced Material & Chemical Analysis)是一间专注于X-射线荧光分析仪器、ICP和AA配套熔样设备、助熔剂及消耗品业务的公司。AMCA代表多家世界级领先的上述仪器制造商，与生产厂家保持着紧密的联系，跟踪着该领域前沿的发展及应用技术。AMCA拥有多年中国业务经验，深得各行业领域客户的信赖，秉承一贯的诚信、专业、进取创新的理念，继续为新老客户提供专业、满意的服务。 
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2013-06-24 08:34:55 
    在美联储暗示会逐步退出量化宽松规模后，金价周五(6月21日)直落3年来低点。
　　加拿大丰业银行(Scotia Moccata) Sunil Kashyap笑称，"近期黄金一跌再跌，似乎都快不能被称为'贵'金属了。"
　　Kashyap表示"目前金价已经逼近许多开采公司的产出成本，因此未来金价如果继续下行，矿井很有可能会关闭。如果金价继续跌破1250美元/盎司，一些矿井将关闭作业，因为他们无法再获得足够的利润。"
　　他还表示，"1322美元/盎司曾是一个临界水平，当然这在两天就已经被突破了，这就是我为何继续看跌的原因。技术上来说，人们普遍认为短期来看金价将逐步逼近1100美元-1180美元这一技术水平。"
　　他补充道，"不过，目前一些基本也利好黄金，比如说黄金实物买盘方面依然很强势。尽管未来金价可能还会下跌，但基本面绝对是一个不可忽视的因素。不过，印度方面的黄金需求目前正受政府上调进口税影响的限制。"